সরকারি বনাম বেসরকারি কোম্পানি: লিস্টিংয়ে ভিন্ন নিয়ম নিয়ে বিতর্কের সমাধান কী?

নিজস্ব প্রতিবেদক: দেশের শেয়ার বাজারে দীর্ঘদিন ধরে উপেক্ষিত থাকা বেসরকারি কোম্পানির সরাসরি তালিকাভুক্তির (ডাইরেক্ট লিস্টিং) বিষয়টি অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা ও তারল্য সংকটের মাঝে নতুন করে বিতর্কের জন্ম দিয়েছে। বাজার-সংশ্লিষ্টরা, বিশেষ করে ডিএসই ব্রোকারেজ অ্যাসোসিয়েশন (ডিবিএ), ভালো বহুজাতিক ও বৃহৎ মূলধনী কোম্পানিকে বাজারে টেনে আনতে এই পদ্ধতি চালুর দাবি জানাচ্ছে। তাদের মূল যুক্তি- সরকারি ও বেসরকারি কোম্পানির জন্য ভিন্ন নিয়ম রেখে 'লেভেল প্লেয়িং ফিল্ড' নিশ্চিত করা সম্ভব নয়। তবে, অতীতে এই প্রক্রিয়ার মাধ্যমে সংঘটিত কারসাজি ও বিপুল পরিমাণ অর্থ উত্তোলনের বিতর্ক থাকায় নিয়ন্ত্রক সংস্থা বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) আইপিও বিধিমালায় এ সুযোগ রাখেনি। এই পরিস্থিতিতে ডিএসই ও বিএসইসির মধ্যকার নীতিগত ব্যাখ্যা এবং বাজার সংস্কারের প্রয়োজনীয়তার মধ্যে এক ধরনের টানাপোড়েন সৃষ্টি হয়েছে।

সম্প্রতি ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জ (ডিএসই) বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (বিএসইসি) ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিং (আইপিও) বিধিমালা, ২০২৫-এর খসড়া বিষয়ে অংশীজনদের পরামর্শ গ্রহণের জন্য একটি বৈঠকের আয়োজন করে। সেই বৈঠকেই সরাসরি তালিকাভুক্তির বিষয়টি গুরুত্বের সঙ্গে উঠে আসে। এছাড়া গত কয়েক মাস আগে ডিএসই ব্রোকারেজ অ্যাসোসিয়েশনের (ডিবিএ) পক্ষ থেকেও বহুজাতিক কোম্পানিগুলোকে সরাসরি তালিকাভুক্তিতে প্রধান উপদেষ্টার হস্তক্ষেপ কামনা করে চিঠি দেওয়া হয়েছিল। শেয়ারবাজার সংস্কারে গঠিত টাস্কফোর্স কমিটিও আইপিও খসড়া আইনে বহুজাতিক ও বেসরকারি খাতের বৃহৎ কোম্পানিকে সরাসরি তালিকাভুক্তির সুপারিশ করেছিল।

এ বিষয়ে ডিবিএ সভাপতি সাইফুল ইসলাম গণমাধ্যমকে বলেন, আইপিও বিধিমালায় বেসরকারি কোম্পানির সরাসরি তালিকাভুক্তিতে একটি হাইব্রিড মডেল চালুর জন্য বিএসইসিকে সুপারিশ করা হয়েছে। তিনি মনে করেন, আইপিওতে যে শেয়ার ইস্যু করা হয়, তার একটি অংশ উদ্যোক্তা বা পরিচালকরা সরাসরি বিক্রি করতে পারলে তারা বাজারে আসতে উৎসাহিত হবেন এবং বাজারে ভালো কোম্পানির শেয়ারের সরবরাহ বাড়বে।

তিনি আরও বলেন, বর্তমানে বেসরকারি কোম্পানির তালিকাভুক্তির ক্ষেত্রে যে নিষেধাজ্ঞা রয়েছে, তা তুলে দেওয়া উচিত। একই বাজারে সরকারি ও বেসরকারি কোম্পানির জন্য ভিন্ন বিধান বৈষম্যমূলক, তাই লেভেল প্লেয়িং ফিল্ড নিশ্চিত করা দরকার। ডিবিএ সভাপতি মন্তব্য করেন, আইন-কানুন পরিপালন নিশ্চিত করার পর বিনিয়োগের চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত বিনিয়োগকারীর ওপরই ছেড়ে দেওয়া উচিত।

অন্যদিকে, আইপিওর খসড়া বিধিমালায় সরাসরি তালিকাভুক্তির বিষয়টি না থাকার বিষয়ে বিএসইসির পরিচালক ও মুখপাত্র আবুল কালাম বলেন, পুঁজিবাজারে তালিকাভুক্তির জন্য লিস্টিং রেগুলেশন রয়েছে, যেখানে সরাসরি তালিকাভুক্তির বিষয়টিও রয়েছে। কিন্তু বিএসইসি নির্দেশনা দিয়ে বেসরকারি কোম্পানির সরাসরি তালিকাভুক্তির ক্ষেত্রে নিষেধাজ্ঞা আরোপ করেছে, তবে সরকারি কোম্পানির জন্য এ সুযোগ বহাল রয়েছে।

তিনি মনে করিয়ে দেন, আইপিও বিধিমালা প্রাথমিক বাজারের জন্য, আর সরাসরি তালিকাভুক্তি দ্বিতীয় বাজারের (সেকেন্ডারি মার্কেট) সঙ্গে সম্পর্কিত। সুতরাং এটি আইপিও বিধিমালার সঙ্গে সম্পর্কিত নয় এবং বিএসইসি নিষেধাজ্ঞা প্রত্যাহার করে নিলেই বেসরকারি কোম্পানির সরাসরি তালিকাভুক্তির ক্ষেত্রে কোনো বাধা থাকবে না।

উল্লেখ্য, সরাসরি তালিকাভুক্তি এমন এক পদ্ধতি, যেখানে কোম্পানি নতুন কোনো শেয়ার ইস্যু না করে উদ্যোক্তা ও পরিচালকরা সরাসরি সেকেন্ডারি মার্কেটে তাদের শেয়ার বিক্রি করে বাজার থেকে অর্থ তুলে নেন। এই প্রক্রিয়ায় কোম্পানির পুঁজির জোগান হয় না। ২০১০ সালের বাজার ধসের পর ইব্রাহিম খালেদের তদন্ত কমিটির প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছিল, এ প্রক্রিয়ায় সামিট গ্রুপের দুটি প্রতিষ্ঠান (কেপিসিএল ও ওসিএল) কারসাজির মাধ্যমে প্রায় এক হাজার ৬০০ কোটি টাকা বাজার থেকে তুলে নিয়েছিল। পরে ২০০৯ সালের দিকে ডিএসই পরিচালনা পর্ষদ বেসরকারি খাতের কোম্পানির সরাসরি তালিকাভুক্তির সুযোগ রহিত করে দেয় এবং ২০১৬ সালে বিএসইসি এ বিষয়ে পূর্ণ নিষেধাজ্ঞা আরোপ করে। এই চলমান আস্থা ও তারল্য সংকট কাটিয়ে উঠতে শেয়ার বাজারে ভালো কোম্পানির তালিকাভুক্তি খুবই জরুরি হলেও গত এক বছরের বেশি সময় ধরে নতুন কোনো কোম্পানি তালিকাভুক্ত হয়নি।

এমজে/