তারল্য বাড়াতে শেয়ার নেটিং চায় ডিএসই, সতর্ক বিএসইসি

নিজস্ব প্রতিবেদক: সেকেন্ডারি মার্কেটে তারল্য বাড়ানোর লক্ষ্যে ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জ (ডিএসই) ‘শেয়ার নেটিং’ চালুর প্রস্তাব দিলেও এ বিষয়ে কঠোর সতর্ক অবস্থানে রয়েছে নিয়ন্ত্রক সংস্থা বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি)। কমিশনের মতে, পর্যাপ্ত অবকাঠামো ও শক্তিশালী তদারকি ব্যবস্থা ছাড়া এই ধরনের উচ্চঝুঁকির ট্রেডিং পদ্ধতি চালু করা হলে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ মারাত্মকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারে। অতীতে ব্রোকারেজ হাউজগুলোর আর্থিক অনিয়ম ও ব্যবস্থাপনার দুর্বলতার অভিজ্ঞতাই বিএসইসিকে এই সাবধানী অবস্থান নিতে বাধ্য করেছে।

‘শেয়ার নেটিং’ বা ‘স্ক্রিপ নেটিং’ মূলত একটি ইনট্রা-ডে ট্রেডিং ব্যবস্থা, যেখানে একজন বিনিয়োগকারী একই কার্যদিবসে একটি নির্দিষ্ট শেয়ার একাধিকবার কেনা ও বিক্রি করতে পারেন। দিনের লেনদেন শেষে বিনিয়োগকারী তার মোট শেয়ারের পজিশন সমন্বয়ের সুযোগ পান। এই পদ্ধতি বাজারে লেনদেনের গতি ও তারল্য বাড়াতে সহায়ক হলেও এর সঙ্গে শর্ট সেলিংয়ের মতো ঝুঁকিপূর্ণ বিষয় জড়িত থাকে, যা অনভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীদের জন্য বড় ক্ষতির কারণ হতে পারে।

বিএসইসির পদস্থ এক কর্মকর্তা জানিয়েছেন, নীতিগতভাবে কমিশন শেয়ার নেটিংয়ের প্রয়োজনীয়তা অস্বীকার করছে না। তবে তিনি মনে করেন, বর্তমান বাস্তবতায় যথাযথ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ব্যবস্থা ছাড়া এটি চালু করলে বাজারে অস্থিরতা বাড়বে। তার ভাষায়, ডিএসইর প্রস্তাব সরাসরি বাতিল করা হয়নি; বরং নেটিং চালুর আগে এক্সচেঞ্জকে নিজস্ব ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সক্ষমতা ও নজরদারি ব্যবস্থা আরও শক্তিশালী করার পরামর্শ দেওয়া হয়েছে।

বর্তমানে অনেক ব্রোকারেজ হাউজ মার্জিন ঋণ ব্যবস্থাপনায় ব্যর্থ হয়ে নেতিবাচক ইক্যুইটির সমস্যায় পড়েছে। একই সঙ্গে বহু বিনিয়োগকারী এখনো ব্রোকারদের ক্যাশ তছরুপের ঘটনায় ক্ষতিপূরণ না পেয়ে অপেক্ষায় রয়েছেন। এই প্রেক্ষাপটে বিএসইসি মনে করছে, ব্রোকারেজ হাউজগুলো যতদিন পর্যন্ত শক্তিশালী ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ও আর্থিক শৃঙ্খলা নিশ্চিত না করছে, ততদিন নেটিং বা শর্ট সেলিংয়ের মতো জটিল ও ঝুঁকিপূর্ণ পদ্ধতি চালু করা বাজারের জন্য নিরাপদ হবে না।

শেয়ার নেটিং কার্যকরভাবে চালু করার জন্য বিএসইসি তিনটি মৌলিক শর্তের ওপর গুরুত্ব দিয়েছে। এর মধ্যে রয়েছে—বিনিয়োগকারী ও ব্রোকারদের বড় লোকসান থেকে সুরক্ষা দিতে আধুনিক ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ব্যবস্থা চালু করা, শর্ট সেলিংয়ের জন্য সুনির্দিষ্ট ও নিয়ন্ত্রিত নিয়ম প্রণয়ন করা এবং বাজারে সবসময় ক্রেতা ও বিক্রেতার উপস্থিতি নিশ্চিত করতে সক্ষম ও সক্রিয় মার্কেট মেকার প্রতিষ্ঠান গড়ে তোলা।

উল্লেখ্য, প্রায় দুই দশক আগে যখন শেয়ারবাজারে অটোমেশন চালু হয়েছিল, তখন ডিএসইতে সীমিত পরিসরে নেটিং সুবিধা বিদ্যমান ছিল। সে সময় লেনদেনের পরিমাণ ছিল তুলনামূলকভাবে কম। বর্তমানের বিশাল ও জটিল বাজার কাঠামোয় পর্যাপ্ত সক্ষমতা ও নিয়ন্ত্রণ ছাড়া এই পদ্ধতি পুনরায় চালু করলে বাজারে বিশৃঙ্খলা সৃষ্টি হতে পারে বলে আশঙ্কা করছেন বিএসইসি ও ডিএসইর সংশ্লিষ্ট কর্মকর্তারা।

এএসএম/